人民币波动持续上升 上市企业多方位稳定经营

8月中旬以来，人民币汇率经历了年内的第二次波动，目前距离“破7”只有一步之遥，汇率的影响已经传到a股了。 半年报显示，在海外融资头寸较大、美元负债较多的行业，人民币波动可以说是利润的“刺客”。 特别是ST海航( 1.590，0.04，2.58 )、中国国航( 10.620，0.33，3.21 )、南方航空( 6.580，0.14，2.17 )、中国东航) 5.010，0.10，2.04 )

但从所有a股数据来看，更多出口型企业的竞争力正在增强。 与去年人民币升值的趋势不同，今年许多出口型企业在汇兑损益指标上出现逆转，亏损转为利润。 Wind数据显示，今年上半年，2763家a股公司出现汇兑收益，占比近六成。 去年上半年产生汇兑收入的a股公司数量只有912家。

上市公司积极运用多种金融工具控制汇率影响，许多公司表示短期汇率波动不会显著影响公司业务。

整体汇兑收益超过损失

半年报显示，人民币贬值对a股业绩的影响已经显现，财报中，汇兑损益一般反映在“财务费用”下的汇兑损益科目中。

Wind数据显示，2022年上半年，2763家a股公司出现汇兑收益，合计汇兑收益为560.89亿元。 其中，2000家公司实现了汇兑损益指标同比逆转，由汇兑损益转为汇兑损益。 特别是海外收入多的基础设施、设备等行业公司，这样的变化更加明显。 例如，2021年上半年汇率损失最高的中国建交( 8.200，-0.02，-0.24% )今年发生了逆转。 中国上半年汇兑收益达到8亿元，去年同期汇兑损失超过5亿元。 另外，去年同期汇兑损失较大的中国电建( 8.140，-0.10，-1.21% )，今年上半年创造了近7亿元的汇兑收入。

从细分来看，上半年实现汇兑收益的a股公司中，通用最多，达到155家，其次是汽车零部件公司，共有147家实现汇兑收益。 从总体上看，企业受益程度不同，绩效弹性与出口收入所占比例呈正相关。 上半年净利润同比大幅增长创元股份( 11.450，-0.01，-0.09 ) )是典型的外向型文教用品企业，2022年上半年，公司出口销售额占主营业务收入的比重达到98.70%，其中北美地区销售收入上半年，创源股份实现净利润5983.75万元，同比上涨2309.13%。 该公司期内汇兑收益为2059万元，去年同期汇兑损失为247万元，从而比上年同期增加营业利润2306万元。相反，人民币的持续贬值，对海外融资头寸大、美元债务多的企业产生了负面影响。 Wind数据显示，上半年出现汇兑损失的a股公司有869家，合计损失达302.49亿元。

其中，ST海航、中国国航、南方航空和中国东航四大航空公司合计汇兑损失将近100亿元。 航空公司的业绩对汇率变动更为敏感。 对航运业来说，航空公司购买飞机、航油多以美元结算，人民币贬值与航空公司成本密切相关，汇率贬值在增加公司运营成本的同时，高外汇负债也会带来汇兑损失。 上半年，ST海航、中国国航、南方航空和中国东航分别实现汇兑损失40.50亿元、22.40亿元、20.52亿元和14.10亿元，均由去年同期净利润转为净利润。

总体来看，上半年a股汇兑收入总体超过汇兑损失，实现汇兑收益的公司数量约占全部a股公司的六成，出口型企业竞争力总体增强。

外向型公司盈利

河南省出口巨头丽贝卡(2.830，-0.01，-0.35% )在近日召开的在线业绩说明会上表示，人民币贬值将对公司产生积极影响。 丽贝卡的整体收入中，出口收入占80%左右，公司出口业务结算货币主要是美元，人民币对美元的大幅贬值不仅有利于公司产品出口，而且可能产生汇兑收益，减少财务成本，提高公司盈利水平。 上半年，公司实现汇兑收益3749.41万元。 除美元外，英镑、欧元和海外货币也对公司整体利润状况产生一定影响。 具体影响数值与公司美元收入、外汇资产规模有关。

证券记者注意到，近期互动平台上询问汇率波动对公司业绩影响的问题明显增多。 趣科技( 19.530，-0.47，-2.35% )是一个互动平台，表示公司产品销售以出口为主，主要以美元计价结算，美元对人民币汇率升值对公司经营业绩有正面影响。 此外，可信股份( 11.810，-0.06，0.25 )、利马精密) 27.160，2.47，-0.06 )、新汉新材料) 28.290，- 0.06，-0.21% )、天地数码) 12.880

汉新材料表示，人民币汇率贬值对公司经营业绩的影响主要体现在：一方面是人民币有贬值趋势时，公司产品在海外市场的竞争力上升。 另一方面，公司账面美元存款和应收账款通过人民币汇率贬值产生汇兑收益。今年以来，我国出口继续呈强劲趋势。 尽管去年基数较高，但截至7月，今年出口额累计增速仍在14.6%水平。 今年银行整体结汇总额中，货物贸易结汇总额所占比重也达到72.6%，比2020年和2021年同期均值高出8个百分点和2个百分点。

但对于人民币贬值对出口企业的盈利程度，商务部研究院国际市场研究所副所长白明对证券时报记者表示，人民币汇率贬值也是一把双刃剑。 出口企业由于人民币汇率贬值增加了收入，但如果过度使用进口原材料、零部件，由于人民币汇率贬值支出也很可能增加。

“人民币汇率贬值带来的收益增量也存在再分配问题。 上游原材料、零部件制造商不直接提价出口企业吗? 海外客户会不会借机优待企业? 出口企业当然不想提高上游的价格，也不想降低顾客的价格。 问题是出口企业的定价话语权到底有多少，这种话语权更多地体现了企业的核心竞争力。 ”白明说。

多家金融机构控制影响

对于进口型企业，如何通过套期保值等金融手段来控制成本、抑制波动? 期货行业人士程小勇表示，对进口企业来说，一方面需要运用外汇相关衍生品工具对冲人民币贬值的风险。 如商业银行外汇期货合约，或香港或CME人民币期货; 另一方面，由于进口成本上升，进口企业需要进口大宗商品时，可以在国内期货市场进行套期保值，等待进口报关后再卖出平仓。

需要大量进口部分原材料的企业最近明确了应对措施。 “近期人民币走弱趋势明显，公司进口原燃料采购额远大于出口汇款额，因此人民币贬值会给公司采购成本带来一定压力。 》钢铁最大公司宝钢股份( 5.510，0.07，1.29 % )表示，考虑到贬值幅度仍在公司预期范围内，部分外汇敞口通过金融衍生品交易提前锁定，人民币贬值对公司经营影响有限融资方面，宝钢股份外汇融资规模已经大幅下降，外汇融资比例不到5%。 公司针对这部分汇率风险制定了相应的管理策略，运用自然套期保值、衍生品交易等工具对其进行管理，并对整个风险进行管理。

充分运用套期保值等综合策略，将成为上市公司应对汇率波动的有效途径。 “公司充分利用远期结售汇的对冲功能，通过远期结售汇操作来平衡汇率变动对公司的影响，使公司专注于生产经营，在汇率大幅波动时，公司能够维持稳定的利润水平。 ”海鸥居工( 4.090，-0.04，-0.97% )表示，近年来公司毛利率比较稳定，主要是在产品定价时考虑汇率波动因素的影响，与客户固定价格，因此正常汇率波动的影响有限。粮食进口龙头金龙鱼( 44.100，-0.09，-0.20% )和水果连锁企业戈尔股( 32.770，-0.19，-0.58% )均强调套期保值的重要作用。 金龙鱼表示，公司将通过远期外汇合同、外汇掉期等金融衍生工具进行套期保值，管理汇率风险敞口。 科尔股份有限公司表示，公司采用外汇担保等多种财务工具应对汇率波动，短期汇率波动不会显著影响公司业务。

安凯创新( 58.660，-1.83，-3.03% ) ) )全球许多出口业务涉及多种货币，应对汇率波动的战略更加灵活。 “公司外汇资产包括美元、欧元、日元、英镑、澳元等多种货币的资产，汇兑损益是多货币汇率综合变化作用的结果，单一货币资产上升的影响很难判断。 ”安克创新表示，公司将持续加强汇率波动分析和研究，积极管理外汇风险，坚持“风险中性”原则，选择合适的货币报价，平衡外汇收支，综合采用外汇套利等多种方式降低汇率波动带来的不利影响。

套期保值等金融衍生工具在平衡汇率波动方面发挥了明显作用，但汇率波动的正面或负面影响仍然较大，上市公司仍需谨慎。